(網(wǎng)經(jīng)社訊)4月22日，星徽股份發(fā)布了2024年年報(bào)。報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入15.10億元，同比下降7.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損4.60億元，同比擴(kuò)大504.29%。
四季度，營(yíng)收3.238億元，同比下降13.8%；凈利潤(rùn)-4.164億元，同比下降1475.53%。
一、業(yè)績(jī)"雙殺"背后的結(jié)構(gòu)性危機(jī)
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社跨境電商臺(tái)（CBEC.100EC.CN）查詢DeepSeek后獲悉，星徽股份當(dāng)前面臨的并非簡(jiǎn)單的周期性波動(dòng)，而是深層次的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，公司呈現(xiàn)出"營(yíng)收利潤(rùn)雙殺"的嚴(yán)峻局面：營(yíng)收較2020年高點(diǎn)縮水72.7%，毛利潤(rùn)從20.39億元銳減至3.03億元，降幅達(dá)85.14%。更值得警惕的是，扣非凈利潤(rùn)虧損3.80億元，同比擴(kuò)大1036.55%，反映出主營(yíng)業(yè)務(wù)造血功能的嚴(yán)重退化。
造成這一局面的直接誘因有三：一是對(duì)子公司海外業(yè)務(wù)計(jì)提2.74億元商譽(yù)減值，暴露了前期并購(gòu)評(píng)估的盲目樂(lè)觀；二是與子公司原業(yè)績(jī)承諾方的訴訟計(jì)提1.23億元預(yù)計(jì)負(fù)債，顯示并購(gòu)后整合的失?。蝗沁f延所得稅資產(chǎn)轉(zhuǎn)出增加所得稅費(fèi)用5004萬(wàn)元，表明公司對(duì)未來(lái)盈利能力的悲觀預(yù)期。這些數(shù)字共同描繪出一幅跨境并購(gòu)"消化不良"的典型圖景。
二、五金主業(yè)的"穩(wěn)定器"作用與隱憂
在整體頹勢(shì)中，精密五金業(yè)務(wù)成為難得的亮點(diǎn)。2024年滑軌系列產(chǎn)品貢獻(xiàn)8.34億元營(yíng)收，占比55.24%，通過(guò)拓展國(guó)內(nèi)渠道和海外布局實(shí)現(xiàn)了"收入利潤(rùn)雙提升"。這部分業(yè)務(wù)展現(xiàn)了星徽股份作為五金制造專(zhuān)家的核心競(jìng)爭(zhēng)力：在鉸鏈、滑軌等細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)積累和客戶資源。
然而，五金業(yè)務(wù)的穩(wěn)定表現(xiàn)難以抵消其他業(yè)務(wù)的潰敗。該業(yè)務(wù)營(yíng)收占比雖過(guò)半，但面對(duì)整體業(yè)績(jī)下滑仍顯獨(dú)木難支。更值得深思的是，五金制造屬于傳統(tǒng)行業(yè)，增長(zhǎng)空間有限，難以支撐公司期待的跨越式發(fā)展。星徽股份需要思考的是，如何在保持五金主業(yè)穩(wěn)定的同時(shí)，為其注入新的增長(zhǎng)動(dòng)能。
三、跨境電商的"戰(zhàn)略誤判"與調(diào)整之痛
星徽股份的困境很大程度上源于對(duì)跨境電商的戰(zhàn)略誤判。公司曾希望通過(guò)收購(gòu)快速切入跨境電商賽道，實(shí)現(xiàn)從制造商向品牌運(yùn)營(yíng)商的轉(zhuǎn)型。但2024年跨境電商業(yè)務(wù)營(yíng)收4.51億元，同比下降29.85%，成為業(yè)績(jī)拖累。轉(zhuǎn)讓4家子公司股權(quán)的"斷臂求生"之舉，宣告了這輪擴(kuò)張的失敗。
跨境電商業(yè)務(wù)的問(wèn)題具有典型性：一是盲目追求規(guī)模擴(kuò)張，收購(gòu)標(biāo)的質(zhì)量參差不齊；二是制造業(yè)思維與電商運(yùn)營(yíng)的基因沖突未能有效化解；三是對(duì)海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估不足。這些問(wèn)題在行業(yè)景氣時(shí)被掩蓋，一旦市場(chǎng)調(diào)整便集中爆發(fā)。星徽股份的案例為傳統(tǒng)企業(yè)跨界轉(zhuǎn)型提供了深刻教訓(xùn)：并購(gòu)擴(kuò)張必須與核心能力協(xié)同，且需做好長(zhǎng)期投入的準(zhǔn)備。
四、破局之道：聚焦核心與戰(zhàn)略重構(gòu)
面對(duì)困局，星徽股份需要實(shí)施"雙軌并重"的戰(zhàn)略重構(gòu)。在五金制造板塊，公司應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化技術(shù)優(yōu)勢(shì)，向高附加值產(chǎn)品線延伸，同時(shí)積極開(kāi)拓汽車(chē)配件、智能家居等新興應(yīng)用場(chǎng)景?？梢钥紤]引入工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，推動(dòng)制造環(huán)節(jié)的數(shù)字化升級(jí)。
星徽股份的案例揭示了傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的普遍困境：主業(yè)增長(zhǎng)見(jiàn)頂后的擴(kuò)張焦慮，跨界并購(gòu)的水土不服，以及戰(zhàn)略搖擺帶來(lái)的資源耗散。其教訓(xùn)值得同行鏡鑒——轉(zhuǎn)型不能脫離核心能力，擴(kuò)張必須把控風(fēng)險(xiǎn)底線。未來(lái)，星徽股份若能堅(jiān)守制造本分，理性調(diào)整電商戰(zhàn)略，仍有望在陣痛后迎來(lái)新生。畢竟，其五金主業(yè)的穩(wěn)定表現(xiàn)證明，扎實(shí)的制造業(yè)根基依然是抵御風(fēng)浪的最佳壓艙石。
資料顯示，星徽股份主要從事滑軌、鉸鏈等精密五金件的研發(fā)、制造及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。致力于“打造高品質(zhì)家居五金領(lǐng)導(dǎo)品牌”，秉承“為全人類(lèi)享受價(jià)廉物美、安全、舒適的家居五金產(chǎn)品”的企業(yè)使命、擁抱“尊重客戶、理解供應(yīng)商、在互利共贏中實(shí)現(xiàn)三方共同成長(zhǎng)”的合作理念，贏得海內(nèi)外合作伙伴的信賴與支持。
除星徽股份外，國(guó)內(nèi)跨境電商上市公司還包括：安克創(chuàng)新、華鼎股份、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、有棵樹(shù)、華凱易佰、跨境通、星徽股份、易點(diǎn)天下、大健云倉(cāng)、蘭亭集勢(shì)、大健云倉(cāng)、子不語(yǔ)、致歐科技、賽維時(shí)代。
【小貼士】
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